所谓的税盾效应(TAXSHIELD),即债务资本本钱(利息)在税前支付,而股权资本本钱(股利)在税后支付,因此企业如果要向股东和债权人支付相同的回报,实际需要生产更多的利润.例如,设企业所得税率25%,利率10%,企业为向债权人支付100元利息,由于利息在税前支付,则企业只需产生100元税前利润便可(企业完全是贷款投资)；但如果要向股东支付100元投资回报,则需产生100(1⑵5%)=133元的税前利润（假定企业完全为股权投资）,因此税盾作用使企业贷款融资相比股权融资更加便宜.例如,某企业某年度实现息税前利润20万元,在没有负债时,该企业需要支付5万元的所得税（所得税率25%）,净利润是15万元；在借债的情况下,其他条件都没有变化,只是需要支付10万元的利息费用,由于这10万元的利息费用在税前列支,所以这时候企业只需要支付2.5万元的所得税.虽然由于支付利息费用而使利润总额减少了10万元,但净利润只减少了7.5万元,少减少的那2.5万元就是税盾作用的结果 查看原帖